大到不能倒？中國政府新一輪支持下萬科股價彈漲

大到不能倒？中國政府新一輪支持下萬科股價彈漲

中國房地產巨頭萬科在管理層改組以及近日獲得中國政府罕見的加強支持後，推動該公司股價星期二(1月28日)彈漲。投資者為其近期違約風險的消除喝采，並希望這能為中國陷入困境的房地產行業帶來一些穩定。

萬科具有國資背景，目前約三分之一的股份由國有深圳地鐵集團持有。萬科週一宣布，董事會主席鬱亮和執行長祝九勝已辭去職務，來自最大股東深圳地鐵集團的董事長辛傑將出任萬科董事會主席。

萬科也公告表示，預計其2024年淨虧損將達到創紀錄的450億元人民幣(62億美元)，年比銳減470%。

將出任萬科董事會主席的辛傑指出，在萬科今年面臨多筆債務到期之際，政府監管力度加大以及預計政府將介入，以遏制任何無法償還的違約風險。

就在公告發布後不久，深圳政府部門和國營銀行紛紛透過官媒表態積極支持萬科穩健發展。

《南方日報》星期一報道，深圳市國資委一名未具名負責人在接受采訪時表示，深圳市屬國資國企資產規模大、有實力、也有足夠的“子彈”，支持深圳地鐵通過一切可能的市場化手段推動萬科的穩健發展，包括在必要時直接向這家國營企業注資。

該報道也引述深圳房管部門和銀行的話說，他們將透過資產處置和融資等方式幫助萬科補充資金流動性。

作為第一步，深圳地鐵星期一接手了萬科在海南省紅樹灣項目中的股份，使萬科回籠了一部分資金。

萬科股債上漲

萬科債券星期一應聲大漲，投資人押注這家陷入困境的開發商將能避免中國恆大和碧桂園發生違約卻幾乎沒有得到政府救助的命運。萬科先前也表示，將在3月初贖回價值10億元人民幣的2027年票據。

萬科香港上市股票星期二開盤上漲8.7%，收盤漲幅收窄至2.1%，恆生中國內地產指數則下跌0.5%。星期二中國股市因農曆新年假期休市。

“萬科是第一家獲得政府直接介入的(中國)房企，這幾乎等同於紓困行動。” 銀河國際證券香港有限公司中國房地產研究主管鄭懷武(Raymond Cheng)表示，“我預計深圳地鐵最終將成為萬科的控股股東。”

彭博新聞社(Bloomberg News)報道，這種非常規支持凸顯萬科在中國房地產業可能已經“大到不能倒”的特殊地位。

萬科作為1991年深交所第二家上市公司，一旦發生違約，將進一步打擊中國樓市，並動搖對保利發展、中國海外發展等目前銷售額居前、擁有國資背景的開發商的信心。

截至2024年，擁有約13萬名員工的萬科在房屋銷售榜上排名第五。

「(深圳市)政府此舉的主要意圖是進一步穩定房地產市場情緒，避免潛在的恐慌，」彭博社報道引述傑富瑞金融集團(Jefferies)分析師陳姝瑾(Chen Shujin)表示。 “房屋交付仍將是地方政府的首要任務。”

不過，分析師警告，深圳市政府計劃在多大程度上幫助萬科緩解其財務壓力，仍有待觀察，而萬科如果在獲得政府支持後流動性問題仍然存在，可能會進一步削弱購房者信心。

“『政府支持』一直存在，問題在於『(支持)到什麼程度'。”摩根大通(JPMorgan)分析師在一份研究報告中表示，並指出深圳市政府2023年也向万科提供過類似的支持，最新進展尚未涉及對萬科進行股權投資或註資，也暗示中國政府乾預的目的可能是為了避免公債違約、確保預售房屋完成，而不是讓萬科重返為一家成長型開發商。

龍洲經訊分析師張曉曦(Xiaoxi Zhang，音譯)在一份報告中表示，如果深圳政府繼續採取目前的做法，即偶爾向萬科提供資金支持，而不是持續提供資金支持，這將意味著該公司將繼續陷入困境，無法建造和交付一些預售單位。

“如果(萬科的)麻煩在政府完全掌控局面後仍未解決，(購房者)可能會質疑政策制定者是否還會讓其他國有開發商無法交付預售房屋。”張曉曦寫道。 “如果萬科的財務困境持續下去，開始削弱購房者的信心，並且如果政策制定者不盡快為該行業提供更多支持的話，那麼市場將很有可能重新陷入下行趨勢。”

（本文部分依據了路透社的報導。）